强弱差异显著 煤焦钢存套利机会

【建材网】受益于钢材社会库存持续回落、强弱国内旬度粗钢产量稳步下滑以及现货市场货源偏紧等利多因素共振，差异在经历9、显著10两个月大幅下探之后，煤焦螺纹钢期货在本月初迎来企稳反弹行情，钢存并与焦煤和焦炭期货分道扬镳，套利表现出显著的强弱强弱差异化，未来买螺纹钢抛焦煤和焦炭的差异套利机会依然值得关注。  

首先，显著随着冬季临近，煤焦北方建筑工地用钢量将稳中趋弱，钢存采购频率放缓不利于钢厂出货。套利步入季节性需求淡季以后，强弱国内钢厂减产检修力度较大，差异开工率回落现象显著。显著此外，铁矿石表现持续好于钢价，导致钢厂吨钢生产利润再次降至低位，生产积极性下降也导致粗钢产量回落。据中钢协数据显示，全国粗钢日产量预估值已从9月底的215.2万吨下降至10月下旬的209.84万吨，旬环比降幅较为明显。由于冬储因素存在，钢市需求萎缩较慢，整体来看不及产量回落速度，因此国内社会钢材库存处于稳中下降态势。据统计，截至11月8日，重点城市钢材社会库存总量为1373.1万吨，较上月同期减少156万吨，降幅10.2%，其中主要城市螺纹钢库存已降至500.21万吨，仅比去年同期库存水平高10.87万吨，并且处于年内低位。  

其次，钢市供需端优势凸显，催生部分现货贸易商产生惜售心理，局部市场甚至出现断货现象。供需缺口预期存在导致国内现货钢价连续第二周上涨。据较新市场报告显示，较近一周内，国内综合钢价指数小幅上涨了0.98%，其中在建筑钢市场上，周涨幅甚至超过1.3%。上海、广州、北京等主导市场以及全国大部分地区的吨价周涨幅大多集中在10元至150元之间，而在调价之后，市场整体接受程度较好，采购抵触情绪较弱。  

第三，虽然下游钢市表现积极，价格稳中有升，但上游煤焦并未因此受益跟涨。主要因为前期钢厂备货采购刚刚结束，煤焦库存较为充足，而随着季节性需求淡季深入，未来钢厂采购力度会显著趋弱。据统计，截至11月1日，全国50家主要钢厂和独立焦化企业总库存量为1238.23万吨，较上周相比升高39.11万吨，环比增幅为3.26%，总库存继续大幅拉涨，创下今年以来的新高。而10月国内焦煤产量依然保持增产势头，并未跟随粗钢产量回落而下降，一增一减导致目前焦化厂的焦炭和焦煤积压库存较高，其水平相对于7月12日的低点上升36.4%。  

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