三载苦等迎来正果，流通股东参与率决定广发借壳成败

  本报记者  水湄  通讯员乐敏  1月22日发自广州 

  三载停牌苦等终于迎来正果。等迎 1月25日S延边路召开的流通股东大会将投票表决其吸收合并广发证券的相关议案。本以为大家投赞成票通过十毫无悬念的股东广事情，但可能因为投资者的参率成败疏忽大意而产生意外的风险与变数。 

  表决方案吸收合并的决定借壳交易结构、交易方式、载苦正果定价方式与2006年通过的等迎方案一致。按照2010年1月20日披露的流通广发证券2009年度未审计的财务报表，S延边三年等待迎来可观收获，股东广截止09年12月31日广发证券的参率成败净资产为163亿元，比2006年6月30日增长逾130亿元，决定借壳增长幅度超过4倍；同时，载苦正果除了享受增厚的等迎净资产，预计S延边路的流通股东还可从市场对广发证券的合理定价中获得较大收益。广发证券2008年及2009年归属于母公司股东的净利润分别达到31.52亿元、46.9亿元，按方案实施后上市公司的总股本计算，相当于每股收益1.26元、1.87元。 

  但是，S延边路股东大会通过并非完全没有悬念，表决出现意外的风险与变数也不容忽视。有券商保荐机构指出，根据以往的经验，在市场普遍认为议案将获通过的情况下，中小股东的投票参与率往往不高，尤其是持赞成意见的股东参与率较低。而依照规则，S延边路本次股东会上不仅需要获得参加表决的股东所持表决权的2/3以上通过，还要获得参加表决的流通股股东所持表决权的2/3以上通过；同时，持S延边路46.76%的控股股东吉林敖东在表决时应该回避。 

  若广大满以为胜券在握的流通股东因为大意而放弃了参与投票。很可能令S延边路本次股东大会表决结果出现意外。万一方案通过受阻。如果广发借壳S延边路在股东大会上生变，则“多方共嬴”的预期瞬间将被“多方共输”的现实所取代。因此，广发方面呼吁对S延边路与广发证券这宗市场期盼已久的良缘，取决于投资者的积极参与表决。在方案有利的情况下，流通股东的参与率就成为关键的关键。 

  事实上，硬币的另一面是：若广大满以为没有悬念的投资者不参与投票，其投票权很可能在关键时刻被阻碍广发上市的力量所利用。市场资深人士指出，尽管阻碍广发上市的力量目前缺乏收购S延边路投票筹码的机会，但以往一些阻击股改方案通过的案例表明，阻击者往往是利用了一些没有参与投票投资者手中的筹码。 

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