为市值管理正名,A股打响“慢牛令”?
备受关注的为市市值管理制度终于落地。
2024年11月15日,值管中国证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》(下称《指引》),理正主要条款共计15条,股打全文两千余字,慢牛令自公布之日起执行。为市
根据监管定义,值管市值管理是理正指上市公司以提高公司质量为基础,为提升公司投资价值和股东回报能力而实施的股打战略管理行为。
《指引》的核心要义在于,鼓励所有上市公司积极进行市值管理。对主要指数成份股公司和长期破净公司,强制要求其进行信息披露。
在A股,被纳入指数成份股的上市公司往往是行业“优等生”,而相当一部分破净企业来自国企,也就是大蓝筹股,二者范围高度重合。
南方周末记者依据企业预警通数据统计,目前5300余家A股上市公司中,共计417家上市企业市净率小于1(剔除负数),即破净企业,其中尤以金融业、制造业企业居多。破净现象是指股价低于每股净资产值,通常表明企业估值过低。
多位业内受访者表示,监管看似对这些优等生提出更高的经营和披露要求,实则是为大蓝筹“解绑”,允许部分企业运用并购重组、股权激励、分红回购等方式提升投资价值。
然而市值管理一词备受争议,原因是有不少上市企业将内幕交易、违规信息披露伪装成市值管理,从而操纵股价,二者边界不清。而市值管理的核心对象——以国企为代表的蓝筹股,因管理层考核的缺位,导致其长期深陷“低价、低市值、低估值”的窘境,市值管理无从谈起。
11月11日,《人民日报》发表署名任平的评论文章指出,“中国经济正在爬坡过坎,吃劲的时候更需要稳住劲。当不得‘疯牛’,要当‘慢牛’。”市值管理这项颇具A股特色的政策,能否助推股市走向“慢牛”?
七大工具
《指引》对大部分上市公司的市值管理工作仅仅是“鼓励”,但对成份股公司和长期破净做了特殊要求。
具体为主要指数成份股公司需制定市值管理制度,明确负责市值管理的具体部门或人员,并且建立市值、市盈率、市净率等关键指标的监测预警机制,及时发现并解决可能影响市值的问题。此外,当公司股价出现短期连续或大幅下跌时,应及时采取应对措施,稳定市场预期。
政策目的直接且明确,作为资本市场的标杆企业,指数成份股企业的市值管理水平直接影响到市场的整体表现,稳住指数与成份股,也就稳住了A股。
“在9月24日央行系列政策出台前,A股股价表现较为低迷,指数成分股的带头作用和信号作用非常明显,稳定住大型指数(如沪深3000、中证500等)的成分股价格,对稳定股市很有帮助。”上海交通大学上海高级金融学院副院长李峰向南方周末记者分析。李峰长期关注上市企业财务研究领域研究。
《指引》对破净企业的要求
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